Tuần qua, thị trường đồng toàn cầu đã chứng kiến những biến động mạnh khi giá liên tiếp phá vỡ các mức cản lịch sử trước khi quay đầu điều chỉnh. Đằng sau nhịp rung lắc này là bức tranh phức tạp của thị trường kim loại đỏ, từ phản ứng ngắn hạn trước lệnh cấm xuất khẩu của Congo, đến bài toán khan hiếm quặng mang tính cơ cấu và sự lệch pha tồn kho sâu sắc do bất ổn chính sách từ Mỹ.
[Hữu ích với nhà đầu tư]
https://finvest.vn/cu-huych-tu-gia-dau-va-han-han-chau-au-nang-do-thi-truong-ngo-the-gioi/
Mở đầu tháng 8, thị trường kim loại công nghiệp ghi nhận mức tăng đáng chú ý. Trên sàn COMEX (Mỹ), giá đồng có thời điểm thiết lập đỉnh lịch sử mới quanh vùng 6,7 đến 6,9 USD/pound. Tại thị trường London (LME), đồng kỳ hạn 3 tháng cũng vượt mốc 14.000 USD/tấn, có lúc áp sát mức 14.200 USD/tấn. Tuy nhiên, đà tăng này không duy trì được lâu. Áp lực chốt lời mạnh mẽ xuất hiện ngay sau đó đã bẻ gãy đà tăng, đẩy giá đồng COMEX quay đầu điều chỉnh và khép lại tuần giao dịch quanh mức 6,57 USD/pound.
Động lực thúc đẩy giá đồng tăng vọt đầu tuần đến từ châu Phi, khi nước Cộng hòa Dân chủ Congo – nhà cung cấp đồng lớn thứ hai thế giới – ban hành lệnh cấm xuất khẩu quặng tinh đồng và coban. Tuy nhiên, giới phân tích nhanh chóng làm rõ quy mô tác động của sự kiện này. Các định chế lớn như Bloomberg Intelligence hay S&P Global đánh giá lệnh cấm mang tính hình thức nhiều hơn thực chất, chủ yếu để siết lại các quy định hiện hành. Theo tính toán, động thái này tác động chưa tới 1% nguồn cung toàn cầu, qua đó giải thích tại sao nhịp tăng giá không thể kéo dài trong phiên tiếp theo.
Bên cạnh đó, thị trường đồng cũng đang đối mặt với vấn đề nền tảng là sự khan hiếm quặng mang tính cơ cấu. Hiện nay, các nhà máy luyện kim, đặc biệt tại Trung Quốc, đang chịu áp lực lớn khi phí gia công quặng (TC/RC) giảm xuống mức âm. Nghĩa là, thay vì được trả công chế biến, các nhà máy đang phải trả tiền để tiếp cận được nguồn quặng thô. Tình trạng này là hệ quả của nhiều năm thiếu đầu tư mở mới các mỏ khai thác, trong khi công suất luyện kim vẫn tiếp tục mở rộng. Thách thức về nguồn cung cũng được ghi nhận khi dự án mỏ ngầm lớn nhất thế giới Andes Norte tại Chile phải tạm dừng hoạt động do rủi ro địa chấn. Trong khi đó, mỏ Grasberg tại Indonesia vẫn đang trong quá trình phục hồi sau sự cố sạt lở và dự kiến đến đầu năm 2028 mới có thể hoạt động tối đa công suất.
Mặt khác, sự không chắc chắn của Nhà Trắng trong việc đưa ra quyết định có áp thuế lên đồng tinh luyện hay không đã dẫn đến sự gia tăng đột biến về lượng hàng nhập khẩu. Chỉ riêng trong tháng 7, hơn 200.000 tấn đồng đã cập cảng nước Mỹ – mức nhập khẩu kỷ lục trong vòng hơn một thập kỷ qua. Sự dịch chuyển này khiến lượng đồng tồn kho trên sàn COMEX tăng lên mức kỷ lục, trong khi tồn kho khả dụng tại London và Thượng Hải lại giảm xuống mức thấp lịch sử. Sự phân hóa tồn kho khiến các tổ chức tài chính như Goldman Sachs phải điều chỉnh dự báo cân đối cung – cầu, từ mức dư cung sang thâm hụt hàng trăm ngàn tấn đồng ở thị trường bên ngoài nước Mỹ. Mặc dù đầu tuần qua, chính phủ Mỹ đã công bố gói đầu tư gần 2 tỷ USD để phát triển ngành khai khoáng nhằm tự chủ nguồn cung, nhưng việc chưa có quyết định cụ thể về thuế quan vẫn tạo ra tâm lý thận trọng trong giới đầu tư.
