Giá đồng hướng tới chu kỳ tăng mới khi rủi ro thiếu hụt toàn cầu ngày càng rõ nét

Thị trường đồng đang bước vào giai đoạn nhạy cảm khi hàng loạt tín hiệu từ cung – cầu toàn cầu dồn nén, báo hiệu nguy cơ thiếu hụt nghiêm trọng từ năm 2026. Các diễn biến mới nhất từ Trung Quốc, Chile đến thị trường tài chính Mỹ đang tạo nên bức tranh đầy biến động nhưng cũng mở ra triển vọng tăng giá rõ rệt cho kim loại vốn được coi là chỉ báo sức khỏe của nền kinh tế thế giới này.

[Hữu ích cho nhà đầu tư]

> Mức ký quỹ giao dịch hàng hóa từ ngày 01/12/2025

> Các loại phí cần trả khi giao dịch hàng hóa

> Tại sao phải đáo hạn hợp đồng giao dịch hàng hóa phái sinh?

Nguồn cung toàn cầu chịu sức ép lớn từ Trung Quốc và Chile

Một trong những điểm khác khiến thị trường đặc biệt chú ý là kế hoạch cắt giảm khoảng 10% công suất của các nhà luyện kim lớn tại Trung Quốc từ năm 2026. Trung Quốc hiện là quốc gia tinh luyện đồng lớn nhất thế giới, do đó bất kỳ động thái điều chỉnh nào đều có tác động sâu rộng. Việc giảm sản lượng được đánh giá sẽ khiến nguồn cung đồng tinh luyện thắt chặt rõ rệt trong bối cảnh nhu cầu trong các lĩnh vực sản xuất, xây dựng và chuyển đổi năng lượng vẫn duy trì ổn định. Các chuyên gia cảnh báo nếu nhu cầu phục hồi mạnh hơn dự kiến, thị trường có thể rơi vào tình trạng thiếu hụt ngắn hạn ngay từ năm sau.

Trong khi đó, tại Chile – quốc gia sản xuất đồng số một toàn cầu – Tập đoàn Codelco tiếp tục nâng mạnh phí premium cho các hợp đồng giao năm 2026. Đáng chú ý, nhóm khách hàng chấp nhận mức premium cao đa phần là các nhà giao dịch có ý định tận dụng chênh lệch giá giữa hai sàn Comex và LME bằng cách gom hàng đưa sang Mỹ. Điều này làm dấy lên lo ngại về sự dịch chuyển dòng hàng, khiến nhiều khu vực khác có nguy cơ rơi vào thiếu hụt cục bộ dù nhu cầu không tăng đột biến.

Sự kết hợp giữa việc cắt giảm sản lượng tại Trung Quốc và thay đổi cấu trúc dòng chảy thương mại của Codelco đang khiến cán cân cung – cầu vốn đã mong manh tiếp tục chịu sức ép.

Triển vọng năm 2026: Đồng có thể bước vào chu kỳ tăng mạnh khi tình trạng thiếu hụt mang tính cấu trúc

Nhìn xa hơn về năm 2026, nhiều tổ chức phân tích lớn như ICSG, Morgan Stanley hay IMF đều chỉ ra rằng thị trường đồng đang đối mặt với một giai đoạn mất cân đối nguồn cung mang tính cấu trúc.

Nhu cầu đồng được hỗ trợ mạnh bởi các nhân tố:

• Nhu cầu tăng cao trong lĩnh vực điện khí hóa và chuyển đổi năng lượng toàn cầu: xe điện (EV), hạ tầng sạc, năng lượng gió – mặt trời; Việc mở rộng và nâng cấp lưới điện để xử lý các nguồn năng lượng mới, mức tiêu thụ tăng sẽ tiêu tốn một lượng lớn đồng.
• Cơ sở hạ tầng và Trung tâm Dữ liệu: Quá trình đô thị hóa toàn cầu đang diễn ra, đặc biệt là ở khu vực Châu Á – Thái Bình Dương, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về xây dựng và ứng dụng điện. Cùng với đó, sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu phục vụ AI và dịch vụ đám mây cũng góp phần đáng kể vào nhu cầu đối với kim loại này.
• Phục hồi kinh tế toàn cầu: IMF dự báo tăng trưởng kinh tế thế giới tăng từ 3% năm 2025 lên 3,2% năm 2026, qua đó củng cố nhu cầu kim loại công nghiệp.

Trong khi đó, phía cung lại gặp nhiều thách thức mang tính dài hạn: hàm lượng quặng suy giảm, thiếu các dự án mỏ quy mô lớn mới, cùng gián đoạn tại các mỏ chủ chốt như Grasberg (Indonesia). Tổ chức Nghiên cứu Đồng Quốc tế (ICSG) dự báo thâm hụt đồng tinh luyện khoảng 150.000 tấn trong năm 2026, trong khi một số tổ chức khác ước tính con số thực tế có thể lên tới 400.000 tấn. Tình trạng thiếu hụt này (nếu xảy ra đúng như dự báo) sẽ trở thành nền tảng quan trọng cho chu kỳ tăng giá bền vững của đồng trong những năm tới.

Trên phương diện vĩ mô, đồng USD tiếp tục suy yếu khi thị trường gần như đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 12. Đồng bạc xanh yếu đi giúp giá đồng, vốn niêm yết bằng USD, trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, tạo lực đỡ nhất định cho giá trong bối cảnh dòng tiền đang phân bổ lại trước kỳ nghỉ lễ cuối năm.

Với những tín hiệu rõ nét từ cả phía cung lẫn cầu, cùng biến động vĩ mô và kỳ vọng chính sách tiền tệ tại Mỹ, thị trường đồng đang đi vào giai đoạn mà mỗi thông tin nhỏ đều có thể tạo ra sự điều chỉnh đáng kể về giá. Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến sản lượng tinh luyện tại Trung Quốc, chính sách thương mại của các nhà sản xuất lớn và tín hiệu từ Fed, những yếu tố mang tính quyết định cho xu hướng của thị trường đồng trong 6 – 18 tháng tới.

Xem thêm các thông tin hỗ trợ giao dịch tại chuyên mục: Tin tức thị trường và Phân tích đầu tư