Thị trường kim loại công nghiệp vừa chứng kiến một nhịp điều chỉnh đáng chú ý khi hợp đồng đồng kỳ hạn tháng 9 trên sàn COMEX bất ngờ quay đầu giảm về quanh mức 6,31 USD/pound trong phiên giao dịch ngày 24/7. Mức giảm gần 2,2% chỉ trong một ngày đã xóa sạch phần lớn nỗ lực tăng giá hồi đầu tuần. Đợt lao dốc này diễn ra ngay sau khi giá đồng vừa chạm đỉnh 7 tuần.
[Hữu ích với nhà đầu tư]
https://finvest.vn/vi-sao-gia-dau-tuong-lap-dinh-9-tuan-bat-chap-du-bao-mua-vu-ky-luc/
Thị trường đồng thế giới hiện tại đang bộc lộ một nghịch lý “thừa mà thiếu” rất rõ nét. Lượng tồn kho đồng tại Mỹ đang phình to đến mức kỷ lục, tăng đều đặn từ 80.000 tấn hồi tháng 2/2025 lên hơn 652.000 tấn tại các kho COMEX. Nguyên nhân chính là do các nhà nhập khẩu tại Mỹ đang ồ ạt gom hàng từ khắp nơi trên thế giới nhằm đón đầu nguy cơ Washington áp thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện. Hệ quả từ dòng chảy thương mại một chiều này là tình trạng mất cân đối cục bộ, đẩy các thị trường khác ngoài Mỹ vào cơn “khát” nguồn cung trầm trọng. Điều này được thể hiện qua việc tồn kho tại Sở Giao dịch Kim loại London (LME) bốc hơi 24% từ cuối tháng 5, và tồn kho tại Thượng Hải giảm sốc hơn 80% từ giữa tháng 3 xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm ngoái.
Trong khi đó, tại Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ hơn một nửa lượng đồng trên toàn cầu, đang đối mặt với sự sụt giảm đột ngột của nguồn đồng phế liệu sau một đợt truy quét gian lận thuế giá trị gia tăng, buộc các nhà máy phải ráo riết tăng mua đồng tinh luyện nhập khẩu để bù đắp. Sự khan hiếm lập tức đẩy mức phí phụ trội tại cảng Dương Sơn lên tới khoảng 115 USD/tấn trong tuần qua, đánh dấu lần đầu tiên vượt mốc ba chữ số sau hơn một năm.
Trong khi lực cầu bùng nổ, nguồn cung lại liên tục báo động đỏ. Tại Chile, quốc gia khai thác đồng lớn nhất thế giới, ngành công nghiệp này đang phải hứng chịu đòn giáng kép từ thiên nhiên và kết cấu địa chất. Cơn bão khí quyển tàn phá vành đai khai thác miền trung trong tháng 7 đã gây mất điện trên diện rộng, buộc hàng loạt “ông lớn” như Codelco, Antofagasta hay BHP phải họp khẩn. Báo cáo nửa đầu năm 2026 của Antofagasta ghi nhận sản lượng sụt giảm 9,5%, trong khi Codelco cũng ngậm ngùi thừa nhận khó có thể bứt phá khỏi mức 1,33 triệu tấn, vỡ mộng với mục tiêu 1,7 triệu tấn vào năm 2030 do hàm lượng quặng đang cạn kiệt dần tại các mỏ lâu đời.
Tuy nhiên, mọi nền tảng cung cầu cơ bản trên dường như đang bị lu mờ trước sức ép từ vĩ mô và địa chính trị. Căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran tại eo biển Hormuz với các đợt không kích liên tiếp đã đẩy giá dầu quay lại ngưỡng trên 100 USD/thùng. Mặc dù xung đột này gián tiếp gây khó khăn cho việc nhập khẩu axit sulfuric dùng để luyện đồng tại Chile, nhưng tác động tiêu cực của nó đối với triển vọng giá đồng lại lấn át hoàn toàn. Giá năng lượng đắt đỏ đã khiến những lo ngại về bóng ma lạm phát quay trở lại, thúc đẩy chỉ số Dollar Mỹ tăng lên mức cao nhất trong khoảng một tuần và trở thành gánh nặng kìm hãm các loại hàng hóa được định giá bằng đồng bạc xanh như đồng.
Thêm vào đó, những phát biểu từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhấn mạnh lạm phát vẫn đang ở mức đáng lo ngại đã khiến thị trường đẩy mức định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 7 lên 36%.
Tâm điểm chú ý của giới đầu tư hiện đang dồn vào quyết định lãi suất ngày 29/7 của Fed, diễn biến xung đột tại Trung Đông và đặc biệt là lộ trình áp thuế đồng tinh luyện của Nhà Trắng – một biến số trung hạn có thể định hình lại toàn bộ dòng chảy thương mại toàn cầu. Nếu kế hoạch áp thuế 15% vào năm 2027 và 30% vào năm 2028 được thông qua, ngân hàng Goldman Sachs dự báo giá đồng trên sàn LME có thể xuyên thủng mốc 14.000 USD/tấn trong nửa cuối năm nay nhờ làn sóng gom hàng mới tại Mỹ. Ở chiều ngược lại, việc Washington trì hoãn hoặc miễn trừ thuế có thể kích hoạt đà xả lượng tồn kho khổng lồ từ các kho COMEX trở lại thị trường toàn cầu, gây áp lực giảm giá đáng kể. Mặc dù Hiệp hội Nghiên cứu Đồng Quốc tế (ICSG) dự báo thị trường toàn cầu sẽ thặng dư 96.000 tấn trong năm 2026, nhưng con số này mang tính thống kê và chưa phản ánh hết sự thắt chặt cục bộ đang diễn ra tại các khu vực ngoài Mỹ.
