Phân tích Đồng ngày 11/12: Triển vọng giá đồng vẫn tích cực do lo ngại thắt chặt nguồn cung và dòng chảy kim loại đổ vào Mỹ

Đợt tăng giá mới của đồng diễn ra sau những dự báo về triển vọng nguồn cung dài hạn thắt chặt, vốn đã được củng cố trong những tháng gần đây bởi một loạt sự cố gián đoạn khai thác mỏ và kỳ vọng ngày càng tăng về việc Mỹ áp thuế đối với kim loại này. Tuy nhiên, sau một đợt tăng giá phi thường, thị trường có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh.

[Hữu ích cho nhà đầu tư]

> Mức ký quỹ giao dịch hàng hóa từ ngày 08/12/2025

> Các loại phí cần trả khi giao dịch hàng hóa

> Tại sao phải đáo hạn hợp đồng giao dịch hàng hóa phái sinh?

Thông tin thị trường:

Diễn biến tăng giá của đồng trong những tuần gần đây được củng cố bởi triển vọng thiếu hụt nguồn cung dài hạn. Nhiều mỏ lớn tại Nam Mỹ và châu Phi liên tục ghi nhận gián đoạn hoạt động, chi phí khai thác tăng cao và tiến độ mở rộng công suất chậm hơn dự kiến. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng thị trường đồng toàn cầu có thể bước vào giai đoạn thâm hụt bền vững từ năm 2025 trở đi.

Thêm vào đó, dòng chảy kim loại vào Mỹ gia tăng đáng kể trong bối cảnh thị trường lo ngại khả năng Washington sẽ áp thuế đối với đồng tinh luyện trong năm tới. Kỳ vọng này khiến các doanh nghiệp đẩy mạnh vận chuyển kim loại sang Mỹ trước thời điểm chính sách có hiệu lực, qua đó làm thắt chặt nguồn cung tại các khu vực khác trên thế giới và hỗ trợ giá đi lên.

Tính đến ngày 10/12, lượng đồng đưa vào hệ thống kho lưu ký của COMEX đã vượt 403.000 tấn, cao gấp 4,8 lần so với đầu năm. Theo Cơ quan Khảo sát Địa chất Mỹ (USGS), Mỹ tiêu thụ khoảng 1,6 triệu tấn đồng tinh luyện trong năm 2024 và gần 50% phụ thuộc vào nhập khẩu. Rủi ro áp thuế nhập khẩu khiến nhiều doanh nghiệp đẩy mạnh dự trữ, qua đó tạo thêm áp lực thắt chặt nguồn cung ngắn hạn.

Về mặt nhu cầu, tín hiệu chính sách từ Trung Quốc đang trở thành yếu tố hỗ trợ quan trọng. Bắc Kinh mới đây tái khẳng định sẽ duy trì chính sách tài khóa chủ động và lập trường tiền tệ “hơi nới lỏng” nhằm ứng phó với tăng trưởng chậm lại trong lĩnh vực bất động sản và tiêu dùng. Với vị thế là quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới, bất kỳ động thái nới lỏng nào từ Trung Quốc cũng ngay lập tức củng cố kỳ vọng phục hồi nhu cầu kim loại công nghiệp.

Cuối tháng 11, thị trường xuất hiện thông tin Trung Quốc cân nhắc gói hỗ trợ bất động sản mới, bao gồm trợ cấp thế chấp, nới khấu trừ thuế thu nhập và giảm chi phí giao dịch nhà ở. Những biện pháp này có tác động trực tiếp đến ngành xây dựng – lĩnh vực chiếm khoảng 26% nhu cầu đồng toàn cầu.

Tuy nhiên, thị trường vẫn tồn tại những yếu tố tạm thời hạn chế đà tăng của giá. Lượng tồn kho đồng tại các kho COMEX đã tăng hơn gấp đôi trong sáu tháng gần nhất, đạt mức kỷ lục 439.510 tấn, cho thấy nguy cơ dư cung cục bộ tại Mỹ nếu nhu cầu nội địa không phục hồi như kỳ vọng. Đồng thời, sự hồi phục của chỉ số USD có thể khiến đồng trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua sử dụng các đồng tiền khác, làm giảm phần nào lực mua trên thị trường quốc tế.

Ole Hansen – Giám đốc Chiến lược Hàng hóa tại Ngân hàng Saxo ở Copenhagen cho biết: “Đây là một đợt tăng giá phi thường và khi chúng ta đạt được những mức cao này, một số lo ngại có thể xuất hiện và sẽ có những đợt điều chỉnh trên đường đi”.

Dù vậy, các chuyên gia vẫn đánh giá triển vọng trung hạn của đồng là tích cực. Ole Hansen cũng nhấn mạnh bức tranh cung – cầu tiếp tục nghiêng về khả năng thiếu hụt, đặc biệt khi nhu cầu từ lĩnh vực năng lượng mới và hạ tầng điện tăng mạnh trong giai đoạn 2025 – 2030.

Trong ngắn hạn, thị trường đồng sẽ tiếp tục phản ứng với các yếu tố xoay quanh chính sách của Mỹ, triển vọng gói hỗ trợ mới của Trung Quốc và dữ liệu kinh tế công nghiệp trong tháng 12. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến dòng chảy kim loại vào Mỹ và các tín hiệu điều chỉnh của Bắc Kinh, bởi đây sẽ là hai biến số dẫn dắt xu hướng giá trong những phiên tới.

Phân tích kỹ thuật:

Trên khung 1D, giá Đồng COMEX kỳ hạn tháng 3/2025 (CPEH26) tiếp tục giằng co quanh vùng đỉnh.

Phiên hôm nay, nếu duy trì dưới 5.415, dự báo giá tiếp tục kịch bản giảm và xuống vùng 5.35 – 5.36. Nếu tăng vượt 5.426, giá có thể lên quanh 5.48.

Xem thêm các thông tin hỗ trợ giao dịch tại chuyên mục: Tin tức thị trường và Phân tích đầu tư