Giá bạc điều chỉnh mạnh trước làn sóng tái cân bằng chỉ số và bất ổn địa chính trị toàn cầu

Thị trường bạc đang nối dài chuỗi biến động bất thường đã xuất hiện từ cuối năm 2025. Trong các phiên giao dịch đầu năm 2026, giá bạc giao ngay có thời điểm giảm hơn 6% so với đỉnh lịch sử thiết lập cuối tháng 12. Dù vậy, xét trên mặt bằng trung hạn, bạc vẫn đang duy trì vùng giá cao hơn đáng kể so với thời điểm đầu năm, phản ánh xu hướng tăng cấu trúc chưa bị phá vỡ.

[Hữu ích cho nhà đầu tư]

> Mức ký quỹ giao dịch hàng hóa từ ngày 07/01/2026

> Các loại phí cần trả khi giao dịch hàng hóa

> Tại sao phải đáo hạn hợp đồng giao dịch hàng hóa phái sinh?

Trước đó, bạc đã trở thành tâm điểm của thị trường kim loại quý khi liên tiếp lập đỉnh lịch sử, vượt mốc 82 USD/ounce vào cuối tháng 12/2025. Động lực chính đến từ làn sóng mua mạnh của nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt tại Trung Quốc, trong bối cảnh lo ngại rủi ro thuế quan và nguồn cung vật chất ngày càng thắt chặt. Trong phiên giao dịch ngày 7/2/2026, giá bạc cũng có lúc vương lên đến vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại này. Tuy nhiên, sau mỗi nhịp tăng mạnh, giá cũng đều điều chỉnh rất nhanh. Cùng thờ điểm, vàng và bạch kim cung đồng diễn biến, cho thấy đây là đợt điều chỉnh mang tính hệ thống của toàn bộ nhóm kim loại quý hơn là sự đảo chiều xu hướng riêng lẻ của bạc.

Trong phiên giao dịch gần đây, yếu tố kỹ thuật quan trọng nhất đang gây áp lực ngắn hạn lên giá bạc đến từ quá trình tái cân bằng các chỉ số hàng hóa lớn, đặc biệt là Bloomberg Commodity Index (BCOM). Trong khung thời gian từ ngày 9–15/1, các quỹ theo dõi chỉ số hàng hóa lớn dự kiến sẽ bắt đầu bán bớt hợp đồng tương lai vàng và bạc để phù hợp với cơ cấu tài sản mới theo quy định tái cân đối hàng năm, khiến hoạt động giao dịch có sự biến động nhất định. CitiGroup ước tính tổng giá trị bán ra có thể lên tới khoảng 6,8 tỷ USD cho hợp đồng vàng và tương đương cho bạc để cân đối lại tỷ trọng. Đáng chú ý, quy mô tái cân bằng năm nay được đánh giá lớn hơn đáng kể so với các năm trước, do mức tăng giá quá mạnh của bạc trong năm 2025. Động thái này tạo điều kiện cho hoạt động chốt lời mạnh đối với bạc và gây áp lực giảm giá trong ngắn hạn.

Song song với áp lực từ dòng vốn, thị trường vật chất lại đang phát đi những tín hiệu hoàn toàn trái ngược. Tại trung tâm giao dịch kim loại quý London, nguồn cung bạc và bạch kim tiếp tục trong trạng thái căng thẳng khi một lượng lớn kim loại đã được chuyển sang các kho lưu trữ tại Mỹ từ cuối năm ngoái, nhằm phòng ngừa rủi ro thuế quan. Điều này khiến chi phí vay mượn bạc trên thị trường giao ngay dù có hạ nhiệt nhẹ trong tuần qua nhưng vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục. Tình trạng thiếu thanh khoản tại London khiến giá giao ngay thường xuyên duy trì mức chênh lệch cao so với hợp đồng tương lai, phản ánh thực tế rằng nguồn cung vật chất sẵn sàng lưu thông đang ngày càng hạn chế.

Rủi ro chính sách thương mại cũng là yếu tố không thể bỏ qua. Giới đầu tư đang theo dõi sát kết quả cuộc điều tra theo Mục 232 của Chính phủ Mỹ đối với các khoáng sản chiến lược. Dù bạc không nằm trong nhóm trọng tâm ban đầu, nhưng bất kỳ động thái áp thuế hay hạn chế nhập khẩu nào đối với kim loại công nghiệp và kim loại chiến lược đều có thể tạo hiệu ứng lan tỏa, làm gia tăng tâm lý phòng vệ và biến động giá trên toàn thị trường kim loại quý.

Trong bối cảnh đó, các căng thẳng địa chính trị toàn cầu tiếp tục đóng vai trò là chất xúc tác khiến giá bạc biến động mạnh hơn bình thường. Những diễn biến nhạy cảm liên quan đến Mỹ, Trung Quốc, Nam Mỹ đang khiến rủi ro hệ thống gia tăng. Điều này lý giải vì sao, dù đang điều chỉnh kỹ thuật, bạc vẫn được giới đầu tư coi là tài sản trú ẩn tiềm năng trong trung và dài hạn.

Nhìn lại năm 2025, bạc là một trong những tài sản có mức tăng giá ấn tượng nhất trên thị trường tài chính toàn cầu, với biên độ tăng hơn 140%. Động lực đến từ sự kết hợp của nguồn cung hạn chế, nhu cầu công nghiệp ổn định và đặc biệt là dòng vốn đầu tư quy mô lớn từ các quỹ ETF. Quỹ iShares Silver Trust (SLV) – quỹ bạc lớn nhất thế giới – đã chi khoảng 3,4 tỷ USD để mua thêm bạc trong năm qua, nâng tổng lượng nắm giữ lên hơn 518 triệu ounce, mức cao kỷ lục. Song song đó, Sprott Physical Silver Trust cũng gia tăng mạnh lượng bạc vật chất, củng cố vai trò của dòng vốn dài hạn đối với xu hướng giá.

Theo đánh giá của Bank of America, bạc đang trở thành lựa chọn hấp dẫn hơn đối với những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức biến động cao để đổi lấy tiềm năng lợi nhuận vượt trội. Tỷ lệ vàng/bạc hiện đã giảm xuống dưới ngưỡng 60, cho thấy bạc vẫn còn dư địa vượt trội hơn vàng nếu lịch sử lặp lại. Trong các chu kỳ trước, khi tỷ lệ này giảm sâu, giá bạc từng đạt các mốc rất cao so với hiện tại.

Năm 2026, triển vọng của bạc sẽ phụ thuộc lớn vào chính sách tiền tệ của Mỹ. Các dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất. Trong môi trường lãi suất thấp, kim loại quý – bao gồm bạc – thường hưởng lợi nhờ chi phí cơ hội nắm giữ giảm và vai trò phòng hộ rủi ro gia tăng.

Ông Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại tại Bank of America (BofA) cho rằng, bạc có thể hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để có được lợi nhuận cao hơn và lịch sử cho thấy giá bạc có thể đạt đỉnh ở mức từ 135 đến 309 USD.

Tổng hợp các yếu tố trên, có thể thấy đợt điều chỉnh hiện tại của giá bạc mang tính kỹ thuật và cơ cấu dòng vốn nhiều hơn là sự đảo chiều xu hướng dài hạn. Áp lực từ tái cân bằng chỉ số, chốt lời ngắn hạn và biến động chính trị có thể còn duy trì trong thời gian tới, nhưng nền tảng cung – cầu và dòng vốn đầu tư dài hạn vẫn đang ủng hộ triển vọng tích cực của bạc trong trung hạn. Đối với nhà đầu tư chuyên nghiệp, giai đoạn biến động mạnh này không hẳn là rủi ro, mà còn có thể mở ra cơ hội tái cơ cấu danh mục nếu được quản trị rủi ro một cách chặt chẽ.

Xem thêm các thông tin hỗ trợ giao dịch tại chuyên mục: Tin tức thị trường và Phân tích đầu tư