Phân tích Đồng ngày 16/12: Bức tranh thị trường đồng phức tạp và biến động mạnh trong giai đoạn cuối năm

Thị trường đồng – một trong những thước đo nhạy bén nhất của nền kinh tế toàn cầu – tiếp tục ghi nhận các nhịp điều chỉnh mạnh. Diễn biến này không chỉ là một cú kiểm tra kháng cự không thành công mà còn phản ánh những bất ổn sâu rộng hơn trong số liệu kinh tế thực tế, phản ánh lo ngại về sức cầu yếu từ Trung Quốc – quốc gia tiêu thụ đồng lớn nhất thế giới, và tâm lý đầu tư đối với kim loại công nghiệp này.

[Hữu ích cho nhà đầu tư]

> Mức ký quỹ giao dịch hàng hóa từ ngày 15/12/2025

> Các loại phí cần trả khi giao dịch hàng hóa

> Tại sao phải đáo hạn hợp đồng giao dịch hàng hóa phái sinh?

Thông tin thị trường:

Bối cảnh nhu cầu đang chịu sức ép đáng kể khi các dữ liệu kinh tế mới nhất của Trung Quốc được công bố hôm thứ Hai cho thấy tăng trưởng sản lượng công nghiệp và doanh số bán lẻ trong tháng 11 tiếp tục chậm lại, với mức tăng trưởng sản xuất chỉ đạt 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái, mức thấp nhất trong nhiều tháng qua. Đồng thời, doanh số bán lẻ tăng trưởng chỉ 1,3%, phản ánh sự chững lại trong cả hoạt động sản xuất và tiêu dùng tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới. Những yếu tố này đặt ra một câu hỏi lớn về triển vọng nhu cầu đồng trong ngắn hạn, vốn gắn chặt với hoạt động xây dựng, sản xuất và đầu tư cơ sở hạ tầng.

Bên cạnh đó, các số liệu vĩ mô khác cũng làm tăng tâm lý thận trọng trên thị trường. Đầu tư bất động sản và doanh số bán bất động sản theo diện tích sàn tại Trung Quốc tiếp tục xấu đi, một phần được phản ánh qua tình hình của các nhà phát triển lớn. China Vanke mới đây cho biết không thể đạt được sự chấp thuận từ trái chủ để hoãn thanh toán trái phiếu đến hạn thêm một năm, khiến thị trường dấy lên lo ngại về khả năng vỡ nợ và rối loạn tài sản trong hệ thống tài chính. Những tín hiệu này càng làm giảm kỳ vọng phục hồi nhanh chóng của nhu cầu kim loại công nghiệp tại nước mua lớn nhất thế giới.

Lượng tồn kho đồng tại các kho do Sở Giao dịch Kỳ hạn Thượng Hải theo dõi tăng cao hơn cũng tạo thêm áp lực giảm giá trong ngắn hạn, phản ánh những luồng hàng có thể sẵn sàng tung ra thị trường khi giá neo ở mức cao, thay vì tiếp tục bị giữ chặt bởi lực mua định hướng dài hạn. Điều này phần nào làm suy yếu đà tăng giá kỹ thuật từng được hỗ trợ bởi trạng thái cung thắt chặt trên nhiều sàn giao dịch toàn cầu.

Trong khi đó, yếu tố vĩ mô khác như sự suy yếu của đồng USD, với chỉ số đô la giảm nhẹ, lại khiến các hàng hóa định giá bằng USD như đồng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, kích thích lực mua vào trong phiên giao dịch. Yếu tố này đã góp phần đỡ cho giá đồng khỏi đà sụt sâu, dù sức cầu nội địa yếu vẫn là trọng tâm gây áp lực.

Một điểm nhấn quan trọng khác trên thị trường đồng liên quan đến bức tranh chính sách thương mại quốc tế, khi có những lo ngại Washington sẽ xem xét áp thuế nhập khẩu đối với đồng tinh luyện trong năm tới. Theo kế hoạch công bố của Nhà Trắng, Bộ trưởng Thương mại Mỹ phải hoàn tất báo cáo về năng lực tinh luyện và thị trường đồng tinh luyện nội địa trước ngày 30/6/2026, phục vụ việc cân nhắc thuế nhập khẩu. Việc này có thể khiến thị trường Mỹ, nơi đồng tinh luyện nhập khẩu đáp ứng khoảng 45% nhu cầu nội địa, đối mặt với rủi ro thiếu hụt nguồn cung cục bộ nếu thuế được áp dụng. Phản ứng của thị trường vật chất đã xuất hiện khi một lượng lớn đồng được đẩy vào kho COMEX tại Mỹ để đón đầu rủi ro chính sách.

Dữ liệu liên quan đến tồn kho đồng cũng phản ánh mô hình luân chuyển hàng hóa quan trọng: tồn kho tại các kho lưu ký LME giảm mạnh gần 40% trong năm, trong khi lượng đồng tại kho COMEX tăng vọt từ khoảng 84.700 tấn lên hơn 410.000 tấn. Sự dịch chuyển này cho thấy các nhà giao dịch toàn cầu đang điều chỉnh vị thế nhu cầu liên quan đến chính sách thuế và giá tương đối trên các thị trường lớn.

Nhìn về triển vọng trung hạn, yếu tố cung – cầu cơ bản của thị trường đồng vẫn hỗ trợ xu hướng tăng giá do nhu cầu từ các ngành như năng lượng tái tạo, điện khí hóa và cơ sở hạ tầng kỹ thuật số tiếp tục mở rộng, trong khi các gián đoạn sản xuất tại những mỏ lớn và sự suy giảm đầu tư vào khai thác gây ra áp lực nguồn cung đáng kể. Tuy nhiên, những dữ liệu tiêu cực từ Trung Quốc và rủi ro chính sách thương mại toàn cầu khiến giá đồng trong ngắn hạn có thể duy trì trạng thái biến động mạnh và phân hóa theo diễn biến vĩ mô.

Theo các nhà phân tích của ngân hàng Citi, tình trạng thiếu hụt đồng trong trung hạn, do nguồn cung từ các mỏ bị hạn chế, cùng với hiện tượng Mỹ tiếp tục “tích trữ” đồng nhờ cơ hội kinh doanh chênh lệch giá (arbitrage) dự kiến sẽ là những yếu tố chính đẩy giá kim loại này tăng mạnh.

Ngân hàng này dự báo giá đồng vào đầu năm 2026 có thể chạm mốc 13.000 USD/tấn và thậm chí lên tới 15.000 USD/tấn trong quý II/2026.

Giám đốc điều hành của Avatar Commodities, Andrew Glass, dự báo giá đồng có thể đạt “mức cao kỷ lục mới”, đặc biệt là khi hoạt động tích trữ tại Mỹ tiếp tục làm suy giảm nguồn cung đồng sẵn có trên thị trường quốc tế.

Ông Glass cho biết, đợt tăng giá đồng hiện tại phản ánh một “sự biến dạng bất thường” của thị trường, chủ yếu xuất phát từ kỳ vọng về tác động của thuế quan, thay vì các yếu tố cung – cầu truyền thống. Ông cũng lưu ý rằng nhu cầu đồng từ Trung Quốc – quốc gia tiêu thụ lớn nhất thế giới – đã gây thất vọng trong những tháng gần đây.

Chiến lược gia hàng hóa của ING, Ewa Manthey, dự đoán giá đồng sẽ tăng lên 12.000 USD/tấn vào quý II/2026, đồng thời cảnh báo giá đồng cao hơn sẽ làm giảm biên lợi nhuận trong các lĩnh vực tiêu thụ nhiều năng lượng.

Phân tích kỹ thuật:

Trên khung 1D, giá Đồng kỳ hạn tháng 3/2026 (CPEH26) kiểm tra lại kháng cự trendline vùng đỉnh một lần nữa và gặp lực bán mạnh, đẩy giá lùi sâu. Tín hiệu đảo chiều giảm thiết lập từ cuối tuần trước vẫn được duy trì.

Phiên hôm nay, nếu duy trì dưới 5.405, dự báo giá tiếp tục điều chỉnh và có thể xuống vùng 5.32-5.33. Nếu tăng vượt 5.42, giá có thể lên lại 5.46, tăng mạnh có thể lên 5.495.

Xem thêm các thông tin hỗ trợ giao dịch tại chuyên mục: Tin tức thị trường và Phân tích đầu tư